近日，零售電商上市公司唯品會、蘇寧易購、小米集團(tuán)相繼發(fā)布財(cái)報(bào)，那么這三家“準(zhǔn)一線電商”的日子過得如何呢？網(wǎng)經(jīng)社從營收、凈利潤、活躍用戶、總資產(chǎn)、GMV五大指標(biāo)進(jìn)行評測，對上述三家財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析解讀。

營收：蘇寧小米小幅增長 唯品會增速趨向穩(wěn)定

營收上，2019年第三季度，蘇寧易購654.37億元，同比增長5.05%；小米集團(tuán)537億元，同比增長5.5%；唯品會196億元，同比增長10%。

從數(shù)據(jù)上看，蘇寧易購領(lǐng)先于小米集團(tuán)和唯品會，營收規(guī)模是唯品會的3倍多；但營收增速上唯品會均接近其他兩家的2倍。蘇寧易購第三季度營收有小幅增長，家電收入占比降低，非家電業(yè)務(wù)收入上升。

唯品會2019年三個(gè)季度的營收增速趨于穩(wěn)定，第三季度GMV達(dá)317 億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)了17%的增長，繼續(xù)聚焦特賣戰(zhàn)略，整體保持穩(wěn)步增長。

小米第三季度營收創(chuàng)新高，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入規(guī)模維持了高速穩(wěn)定的增長。

凈利潤：蘇寧看似盈利扣非仍虧損 小米AIoT逐漸成增長驅(qū)動(dòng)力

凈利潤上，2019年第三季度，蘇寧易購97.64億元，同比增長7795.91%；小米集團(tuán)35億元，同比增長20.3%；唯品會8.755億元，同比增長282.7%。

不按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于唯品會股東的凈利潤為人民幣12億元，比去年同期的人民幣5.008億元增長140.2%。唯品會實(shí)現(xiàn)28個(gè)季度持續(xù)盈利，毛利率的提高與費(fèi)用率的降低帶來較高的利潤增速。

若三季度不考慮蘇寧小店權(quán)益法核算的影響，蘇寧易購的扣非凈利潤為-4.28 億元。財(cái)報(bào)歸因于企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境依舊較弱，同時(shí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的大量投入致使凈利潤面臨壓力。蘇寧易購9月末收購家樂福80%股權(quán)，變革供應(yīng)鏈合作模式，打造智能供應(yīng)鏈，大快消板塊布局成型。隨著全場景業(yè)態(tài)布局的完成，未來或?qū)砝麧櫾鲩L點(diǎn)。

小米集團(tuán)第三季度的毛利率和經(jīng)營利潤率達(dá)新高，其中IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率較高，智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率也有所提升；由于第三季度研發(fā)費(fèi)用的增加致使經(jīng)調(diào)整凈利潤率并未創(chuàng)新高，從長遠(yuǎn)上看，技術(shù)創(chuàng)新帶來的回報(bào)是不可估量的。

活躍用戶：唯品會延續(xù)穩(wěn)增長 蘇寧首披大增長 小米IoT戰(zhàn)略助增長

唯品會延續(xù)前兩季度的向好趨勢，活躍用戶數(shù)也呈現(xiàn)同比21％的穩(wěn)健增長態(tài)勢。唯品會首頁瘋搶、快搶頻道通過好貨和深度折扣持續(xù)貢獻(xiàn)大量新客，第三季度活躍用戶人數(shù)為3200萬人，比去年同期的2650萬人增加21%。第三季度唯品會總訂單數(shù)從去年同期的9570萬單增長33%至1.276億單，唯品會特賣戰(zhàn)略的抗周期性優(yōu)勢顯現(xiàn)。

截至9月30日，蘇寧易購零售體系注冊會員數(shù)量達(dá)到4.7億，較年初新增6300萬。蘇寧易購首次公布活躍用戶數(shù)，年度活躍用戶數(shù)同比增長48.29%，蘇寧易購線上實(shí)物商品訂單（不含蘇寧易購天貓旗艦店）同比增長61.83%。蘇寧易購加速全場景零售業(yè)態(tài)融合取得顯著的效果，三季度的用戶和訂單量均有增長，財(cái)報(bào)稱蘇寧拼購的快速發(fā)展帶來商戶數(shù)量及活躍度較大的提升，后續(xù)將加大推進(jìn)拼拼工廠、拼拼農(nóng)莊、拼購村的建設(shè)，進(jìn)一步豐富商品。

從蘇寧易購APP近期月活數(shù)據(jù)圖來看，活躍人數(shù)在2019上半年略有波動(dòng)，總體呈上升態(tài)勢，增速在上半年呈現(xiàn)出劇烈波動(dòng)，第三季度以來處于平緩上升。延續(xù)了618大促的熱度，同時(shí)全場景零售業(yè)態(tài)的推進(jìn)及蘇寧拼購的發(fā)展，帶動(dòng)月活躍人數(shù)增長，進(jìn)而用戶數(shù)和訂單量也均有提升。

2019年9月，小米全球MIUI月活躍用戶數(shù)達(dá)2.916億，同比增長29.9%。小米電視和小米盒子月活用戶達(dá)到2390萬，同比增長50.1%。其中付費(fèi)用戶達(dá)到320萬，同比增長68.8%。小米電視維持驚人的增速，整體勢頭強(qiáng)勁。財(cái)報(bào)顯示，第三季度小米電視全球出貨量超310萬臺，同比增長59.8%。小米的獲客成本相對來說比較低，似乎不需要刻意地尋求用戶，隨著“為發(fā)燒而生”而來的米粉能直接轉(zhuǎn)化為相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)者，以性價(jià)比作為核心營銷吸引新用戶并提高用戶粘性。

總資產(chǎn)：蘇寧規(guī)模增速均靠前 唯品會規(guī)模穩(wěn)步增長

總資產(chǎn)上，2019年第三季度，蘇寧易購2331億元，同比增長23.28%；唯品會423.8億元，同比增長17.21%；小米1681.92億元，同比增長12.59%。

資產(chǎn)規(guī)模是公司收入來源的重要體現(xiàn)，同時(shí)也是償還債務(wù)的保障；總資產(chǎn)增長率是衡量公司發(fā)展性和成長性的重要指標(biāo)。經(jīng)營業(yè)務(wù)的推進(jìn)帶動(dòng)營收利潤進(jìn)而累積資產(chǎn)，從數(shù)據(jù)上看，三家均處于不同程度的增長，業(yè)務(wù)發(fā)展較為穩(wěn)定。

三季度蘇寧的用戶和訂單量均有增加，加上家樂福的加入完善供應(yīng)鏈渠道，線上線下融合業(yè)態(tài)不斷推動(dòng)，在未來消費(fèi)市場環(huán)境變暖的同時(shí)，蘇寧或?qū)⒂瓉砀玫脑鲩L勢頭。

唯品會自2018年開始探索線上線下融合，目前核心指標(biāo)規(guī)模尚不強(qiáng)大，但從三季報(bào)中旗下奧特萊斯收入在服飾品類上貢獻(xiàn)9%增速來看，唯品會在線下門店的投入有所成效，未來或?qū)⒅鸩綄?shí)現(xiàn)與線上特賣主業(yè)的同步。

小米集團(tuán)致力于多元化的消費(fèi)市場，推動(dòng)IoT及生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)力新零售渠道；三季度繼續(xù)實(shí)施“手機(jī)+IoT”雙引擎戰(zhàn)略并取得成效，用戶群和接入設(shè)備數(shù)量快速增長，帶動(dòng)業(yè)務(wù)增長，實(shí)現(xiàn)盈利。

GMV：蘇寧易購數(shù)值增速暫時(shí)領(lǐng)先 唯品會穩(wěn)步提升未來可期

GMV上，2019年第三季度，蘇寧易購線上平臺商品交易規(guī)模為592.87億元，同比增長19.5%；唯品會為317億元，同比增長17%。小米未披露最新GMV。

蘇寧易購從2017年11月0.1億，到2018年單月超1億，再到今年單月突破10億，蘇寧零售云GMV呈增長趨勢。鞏固低線市場門店的同時(shí)，零售云整合了品牌商、運(yùn)營商與加盟商三方資源，實(shí)施多元化場景戰(zhàn)略，推出了符合下沉市場用戶消費(fèi)習(xí)慣的產(chǎn)品，通過提升消費(fèi)頻次、場景覆蓋度、消費(fèi)客群的覆蓋從而提升交易規(guī)模，帶動(dòng)GMV的提升。

伴隨著唯品會活躍用戶量和訂單數(shù)的兩位數(shù)增長，第三季度GMV持續(xù)穩(wěn)步提升；服飾穿戴品類帶來的GMV同比增長29%，其中包括最近收購的杉杉奧萊門店所貢獻(xiàn)的GMV。唯品會以特賣為核心營銷點(diǎn)的同時(shí)正探索線上線下同步特賣的新零售模式，或?qū)鞧MV的持續(xù)穩(wěn)定增長，未來發(fā)展可期。

核心觀點(diǎn)：新零售場景成主流 提升自身是發(fā)展之道

對于三家發(fā)布的2019Q3財(cái)報(bào)，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青總結(jié)以下觀點(diǎn)：

1、電商平臺加速下沉市場，布局線上線下融合的新零售場景。

2、在國內(nèi)消費(fèi)市場增速小幅回落的大環(huán)境下，蘇寧易購“逆向”操作，全場景零售布局帶動(dòng)蘇寧易購會員數(shù)量、活躍度、黏性明顯提升；第三季度營收增幅明顯，在市場競爭激烈狀態(tài)下，找到新的利潤增長點(diǎn)是其目標(biāo)。

3、唯品會第三季度活躍客戶總數(shù)的強(qiáng)勁增長繼續(xù)推動(dòng)營收增長，利潤增速強(qiáng)勁，各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)穩(wěn)健增長；線上線下融合發(fā)展是其目前正在努力的方向。

4、小米集團(tuán)第三季度電視業(yè)務(wù)增速明顯，各板塊毛利率顯著提升，手機(jī)+IoT雙引擎戰(zhàn)略取得成效，未來IoT業(yè)務(wù)或?qū)⒊善湓鲩L的又一動(dòng)力。

5、各電商平臺除了在用戶之爭外，不忘技術(shù)創(chuàng)新才是長久發(fā)展的王道，紛紛在研發(fā)投入上加大力度。

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