萬(wàn)達(dá)商管回歸A股遭遇波折。

在申報(bào)近5年后，3月6日，證監(jiān)會(huì)更新IPO企業(yè)基本信息情況表，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬(wàn)達(dá)商管”）申請(qǐng)狀態(tài)變?yōu)椤爸兄箤彶椤?。而與萬(wàn)達(dá)商管前后腳申請(qǐng)A股上市的富力地產(chǎn)，則處于繼續(xù)排隊(duì)狀態(tài)。

隨后，有媒體報(bào)道稱，萬(wàn)達(dá)商管IPO中止與一份舉報(bào)有關(guān)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，2月16日，微博用戶“中歐宋興龍”曾發(fā)布題為《實(shí)名舉報(bào)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司不符合上市條件、董高監(jiān)涉嫌犯罪》的舉報(bào)信，落款為上海奧沙健身管理有限公司（下稱“上海奧沙”）。

3月12日，萬(wàn)達(dá)商管官方微信發(fā)布聲明稱，上海奧沙法人代表宋興龍與上海松江萬(wàn)達(dá)租賃合同糾紛敗訴后。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)惡意散布所捏造事實(shí)，對(duì)萬(wàn)達(dá)商管及高管進(jìn)行造謠攻擊，企圖干擾萬(wàn)達(dá)商管的上市申報(bào)工作。

萬(wàn)達(dá)商管稱，IPO中止與舉報(bào)無(wú)關(guān)。但對(duì)于IPO中止的原因，萬(wàn)達(dá)商管未作解釋。

萬(wàn)達(dá)商管曾在A股排隊(duì)4年多，港股上市不到兩年即退市申請(qǐng)回歸A股，目前已經(jīng)再度排隊(duì)超過(guò)4年，合計(jì)花費(fèi)已超八年，且目前還未見(jiàn)到曙光。最終萬(wàn)達(dá)商管上市，可能花費(fèi)在十年以上。王健林為何對(duì)A股如此執(zhí)著？

花費(fèi)4年多申請(qǐng)登陸A股失敗后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)達(dá)商管前身為大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（下稱“萬(wàn)達(dá)商業(yè)”），萬(wàn)達(dá)商業(yè)注冊(cè)于2002年，2007年通過(guò)向萬(wàn)達(dá)集團(tuán)收購(gòu)27家地方公司，成為萬(wàn)達(dá)旗下地產(chǎn)發(fā)展的唯一平臺(tái)。

王健林一直都想推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市。

2014年7月1日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況，該年度首發(fā)共終止審查企業(yè)129家，其中包括萬(wàn)達(dá)商業(yè)。

萬(wàn)達(dá)隨后在其官網(wǎng)發(fā)表了《關(guān)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)A股上市終止審核的說(shuō)明》，表示萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)A股上市因未更新申報(bào)材料已終止審核，感謝4年多來(lái)在A股籌備上市過(guò)程中各方關(guān)注，今后將繼續(xù)積極探索多種上市途徑。

A股上市失敗后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港IPO。

2014年12月23日。萬(wàn)達(dá)商業(yè)于在港股上市，每股發(fā)行價(jià)為48港元，創(chuàng)下自2012年至2014年期間港股最大規(guī)模IPO。

當(dāng)時(shí)有市場(chǎng)人士分析，48港元的發(fā)行價(jià)格低于預(yù)期，港股對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)的估值偏低。

然而，上市首日萬(wàn)達(dá)商業(yè)即跌破發(fā)行價(jià)。當(dāng)日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)平開(kāi)后，窄幅上揚(yáng)，最高沖至48.2港元/股后震蕩走低，一度大跌近9%。尾盤(pán)報(bào)46.75港元/股，下跌2.6%。

此后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)股價(jià)表現(xiàn)一直不大理想，最低價(jià)為31.1港元/股，較發(fā)行價(jià)跌去35.21%。

而王健林旗下的萬(wàn)達(dá)電影，發(fā)行價(jià)格21.35元/股，自2015年1月22日A股開(kāi)盤(pán)后即迎來(lái)連續(xù)十多個(gè)漲停，最高漲至248.66元/股。

分析人士認(rèn)為，巨大的估值差異，讓王健林考慮讓萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股。

“我做了很多的行業(yè)，有多少次投資，很多朋友跟著我一起投資，每一單賺著很開(kāi)心，唯一這一單，跟著我的朋友虧錢(qián)了。這是很重要一點(diǎn)，不能對(duì)不起我的朋友和股東?！蓖踅×肿约涸谡劶叭f(wàn)達(dá)商業(yè)時(shí)也曾表示，低估值對(duì)不起投資者，一定要私有化。

工商注冊(cè)資料顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股東包括章子怡母親李涿生，其以自然人身份在2008年12月收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)900萬(wàn)股，占股0.5%。在此后的增資擴(kuò)股中，李涿生股份變?yōu)?800萬(wàn)股，約持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)0.46%的股份。

2015年7月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)公告稱，將向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)發(fā)行最多3億股A股，預(yù)計(jì)總募集資金不超過(guò)120億元。

對(duì)于此次回歸A股的理由，萬(wàn)達(dá)商業(yè)稱，公司董事認(rèn)為發(fā)行A股將增強(qiáng)公司的企業(yè)形象，進(jìn)一步拓寬公司的融資渠道及增加運(yùn)營(yíng)資金，通過(guò)吸引大型機(jī)構(gòu)及中小型投資者來(lái)增強(qiáng)資本市場(chǎng)的認(rèn)可度。同時(shí)，A股的發(fā)行將有助于公司業(yè)務(wù)發(fā)展、融資靈活性及業(yè)務(wù)開(kāi)展，有助于萬(wàn)達(dá)獲得更多財(cái)務(wù)資源，有利于其長(zhǎng)期發(fā)展。

按照萬(wàn)達(dá)商業(yè)的預(yù)期，將在未來(lái)1年內(nèi)完成A股發(fā)行工作。萬(wàn)達(dá)商業(yè)當(dāng)時(shí)表示，公司同時(shí)在A股掛牌一事有待臨時(shí)股東大會(huì)、內(nèi)資股類別股東大會(huì)及H股類別股東大會(huì)批準(zhǔn)。批準(zhǔn)后，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交發(fā)行A股申請(qǐng)。        

不過(guò)，方案隨后變?yōu)樗接谢?/p>

2016年3月30日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)發(fā)布公告稱，正考慮以每股48港元的價(jià)格將所有在外流通股份售予母公司大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，從而完成公司的私有化。這一價(jià)格較萬(wàn)達(dá)商業(yè)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)38.80港元溢價(jià)約24%。

2016年5月30日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)發(fā)布公告，將與聯(lián)合要約人有條件全面收購(gòu)已發(fā)行H股，回購(gòu)價(jià)52.8港元，較IPO定價(jià)48港元上浮10%，總代價(jià)約344.55億港元。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股最后交易時(shí)間為2016年9月13日，正式從香港聯(lián)交所除牌時(shí)間為2016年9月20日下午4時(shí)。

為登陸A股進(jìn)行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的文件顯示，2015年9月7日，證監(jiān)會(huì)受理了萬(wàn)達(dá)商業(yè)的IPO申請(qǐng)。

但A股上市并不像萬(wàn)達(dá)商業(yè)預(yù)期的那樣容易。事實(shí)上，據(jù)民生證券研報(bào)稱，2010年“國(guó)十一條”出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)要求房地產(chǎn)公司 IPO 和再融資都需要征求國(guó)土資源部意見(jiàn)，開(kāi)發(fā)行為需要住建部進(jìn)一步檢查認(rèn)定，實(shí)質(zhì)上叫停了房地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)融資，房企IPO 也基本停止。

到了2018年年初，萬(wàn)達(dá)商業(yè)依然沒(méi)有登陸A股跡象。

而據(jù)媒體報(bào)道，萬(wàn)達(dá)私有化項(xiàng)目書(shū)顯示，如萬(wàn)達(dá)商業(yè)在退市滿兩年或2018年8月31日前未能夠在A股上市，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以每年12%的單利向境外投資人回購(gòu)全部股權(quán)，以每年10%的單利向境內(nèi)投資人回購(gòu)全部股權(quán)。

最終，萬(wàn)達(dá)選擇啟動(dòng)B方案。2018年1月29日，騰訊作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，投資約340億元人民幣，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。據(jù)此估算，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的估值為2429億元。

引入新戰(zhàn)略投資者后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)更名為萬(wàn)達(dá)商管，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，萬(wàn)達(dá)商管不再進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)，各方推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商管盡快上市。

萬(wàn)達(dá)稱，重新定位的萬(wàn)達(dá)商管將利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業(yè)資源開(kāi)展多方面合作，共同打造線上線下融合的中國(guó)“新消費(fèi)”商業(yè)模式。

被實(shí)名舉報(bào)董高監(jiān)涉嫌犯罪

外界認(rèn)為，引入新戰(zhàn)略股東后，萬(wàn)達(dá)商管上市進(jìn)程加速。

然而，2020年2月中旬，署名為“中歐宋興龍”的微博發(fā)布“實(shí)名舉報(bào)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司不符合上市條件、董高監(jiān)涉嫌犯罪”舉報(bào)信。

舉報(bào)信稱，萬(wàn)達(dá)商管全資控股子公司萬(wàn)達(dá)投資的商業(yè)模式不僅涉嫌違法經(jīng)營(yíng)，且對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，被舉報(bào)人違反了《首發(fā)辦法》第十一條及第三十條的規(guī)定。

舉報(bào)信列舉了三點(diǎn)：

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，大連萬(wàn)達(dá)公司及萬(wàn)達(dá)投資公司的經(jīng)營(yíng)模式涉嫌違法經(jīng)營(yíng)；

萬(wàn)達(dá)投資公司及萬(wàn)達(dá)商管公司涉嫌簽訂、履行合同過(guò)程中虛構(gòu)事實(shí)、隱瞞真相，騙取舉報(bào)人財(cái)物，數(shù)額巨大；

萬(wàn)達(dá)投資公司的高級(jí)管理人員及相關(guān)員工涉嫌構(gòu)成搶劫罪。

舉報(bào)信認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商管總裁兼董事及萬(wàn)達(dá)投資公司執(zhí)行董事兼法定代表人齊界、被舉報(bào)人副總裁兼董事及萬(wàn)達(dá)商管公司法定代表人兼執(zhí)行董事王志彬涉嫌搶劫罪及巨額合同詐騙罪；被舉報(bào)人執(zhí)行總裁兼董事及北京萬(wàn)達(dá)商管公司法定代表人曲德君涉嫌巨額合同詐騙罪；目前國(guó)家掃黑除惡督導(dǎo)組正在調(diào)查中，大連萬(wàn)達(dá)公司的董監(jiān)高違反了《首發(fā)辦法》第十六條第三款的規(guī)定。

此外，舉報(bào)信認(rèn)為，大連萬(wàn)達(dá)公司未盡到如實(shí)披露義務(wù)。

舉報(bào)信落款為“上海奧沙健身管理有限公司”。

企查查資料顯示，上海奧沙經(jīng)營(yíng)范圍為企業(yè)管理，文化藝術(shù)交流活動(dòng)策劃，企業(yè)管理咨詢，投資咨詢和商務(wù)信息咨詢等。宋興龍?jiān)钟性摴竟煞荩延?017年3月退出。

值得一提的是，法院于2018年6月13日立案執(zhí)行松江萬(wàn)達(dá)申請(qǐng)執(zhí)行一案，上海奧沙未按執(zhí)行通知書(shū)指定的期間履行給付義務(wù)，宋興龍被限制高消費(fèi)。

2020年3月6日，證監(jiān)會(huì)更新IPO企業(yè)基本信息情況表，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)申請(qǐng)狀態(tài)變?yōu)椤爸兄箤彶椤?。有媒體報(bào)道稱，萬(wàn)達(dá)商管中止IPO與舉報(bào)有關(guān)。

3月12日，萬(wàn)達(dá)商管通過(guò)官方微信發(fā)布聲明稱，自2017年以來(lái)，上海奧沙原法定代表人宋興龍，在奧沙健身與松江萬(wàn)達(dá)的租賃合同糾紛敗訴后，故意捏造事實(shí)，通過(guò)多種渠道在網(wǎng)上散布，企圖索要巨額經(jīng)濟(jì)賠償。

萬(wàn)達(dá)商管稱，為了持續(xù)施壓，宋興龍又向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)惡意散布，對(duì)萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)及高管進(jìn)行造謠攻擊，企圖通過(guò)干擾萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)的上市申報(bào)工作，實(shí)現(xiàn)其無(wú)理要求，嚴(yán)重?fù)p害了萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)聲譽(yù)。

根據(jù)聲明，宋興龍所謂的松江萬(wàn)達(dá)“打砸搶”事件，事實(shí)是上海奧沙長(zhǎng)期拖欠松江萬(wàn)達(dá)租金而導(dǎo)致租賃合同解除，且拒絕騰退租賃房屋。雙方的租賃合同糾紛已經(jīng)北京仲裁委員會(huì)、北京市第三中級(jí)人民法院審理，松江萬(wàn)達(dá)均勝訴，租賃合同因奧沙健身單方拖欠租金違約而被裁決解除。合同解除后一年時(shí)間，上海奧沙拒不歸還租賃場(chǎng)地，松江萬(wàn)達(dá)依照合同收回了租賃場(chǎng)地，并對(duì)清退過(guò)程進(jìn)行了錄像。搬遷物品清單及搬遷影像，已于2017年交松江警方。

聲明表示，針對(duì)宋興龍多次惡意攻擊，萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)決定依法維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)，追究其法律責(zé)任。

聲明最后稱，媒體報(bào)道稱萬(wàn)達(dá)IPO中止，系因宋興龍舉報(bào)，與事實(shí)不符。但萬(wàn)達(dá)商管未解釋IPO中止原因。

回歸A股對(duì)王健林意味著什么？

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等入股時(shí)，對(duì)萬(wàn)達(dá)曾簽訂對(duì)賭協(xié)議。投資人要求，萬(wàn)達(dá)商業(yè)不可以更改其主營(yíng)業(yè)務(wù)，2019年租金的凈收益要達(dá)到190億元，如果低于這個(gè)數(shù)值，投資方有權(quán)要求萬(wàn)達(dá)方面給予其現(xiàn)金補(bǔ)償。對(duì)賭協(xié)議的IPO上市對(duì)賭是，投資方要求萬(wàn)達(dá)商業(yè)在2023年10月31日前完成上市。

近年來(lái)，王健林遭遇了諸多不順。2017年6月22日上午，萬(wàn)達(dá)系突然遭遇股債雙殺，其中萬(wàn)達(dá)電影逼近跌停，市值縮水超60億元。此外，15萬(wàn)達(dá)01、15萬(wàn)達(dá)02、16萬(wàn)達(dá)01等債券均下跌約2%。

據(jù)了解，當(dāng)年6月中旬，原銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行排查包括萬(wàn)達(dá)、海航集團(tuán)、復(fù)星、浙江羅森內(nèi)里在內(nèi)數(shù)家企業(yè)的授信及風(fēng)險(xiǎn)分析，排查對(duì)象多是近年來(lái)海外投資比較兇猛、在銀行業(yè)敞口較大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。

債務(wù)壓頂之下，王健林忍痛割肉，開(kāi)啟“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”模式。

2017年7月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)與融創(chuàng)、富力簽署三方戰(zhàn)略協(xié)議，萬(wàn)達(dá)商業(yè)將77個(gè)酒店以199.06億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給富力地產(chǎn)，將13個(gè)文旅項(xiàng)目91%股權(quán)以438.44億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)，兩項(xiàng)交易總金額637.5億元。

外界普遍認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓金額過(guò)低。

2018年2月5日，萬(wàn)達(dá)投資分別與阿里巴巴旗下的臻希投資、文投控股簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬分別轉(zhuǎn)讓9000萬(wàn)股、6000萬(wàn)股萬(wàn)達(dá)電影股份。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影與雙方開(kāi)展戰(zhàn)略合作。臻希投資受讓9000萬(wàn)股（占公司股份總數(shù)7.66%），總價(jià)46.76億元；文投控股受讓6000萬(wàn)股（占公司股份總數(shù)5.11%），總價(jià)31.18億元。

經(jīng)過(guò)此次股權(quán)變動(dòng)，萬(wàn)達(dá)投資獲得現(xiàn)金77.94億元。臻希投資和文投控股一躍成為萬(wàn)達(dá)電影第二、第三大股東。

王健林曾試圖讓兒子王思聰打造泛娛樂(lè)帝國(guó)。然而，王思聰在2019年遭遇滑鐵盧。自3月熊貓直播關(guān)閉后，王思聰娛樂(lè)帝國(guó)風(fēng)雨飄搖，被多家公司起訴追債，其本人也被法院限制高消費(fèi)。

2019年12月26日，普思資本對(duì)外發(fā)布公告，披露了熊貓互娛投資糾紛的處理結(jié)果。公告稱，經(jīng)過(guò)近兩月，幾十輪商談，普思投資與熊貓互娛數(shù)十位投資人全部達(dá)成協(xié)議，所有投資人都得到了賠償，熊貓互娛近20億元巨額投資損失全部由普思投資及王思聰自己承擔(dān)。

2020年受疫情影響，電影行業(yè)也受到巨大沖擊。影院全部停業(yè)后，萬(wàn)達(dá)電影近日公告稱，公司根據(jù)資金需要適時(shí)一次或分次通過(guò)公開(kāi)或非公開(kāi)方式申請(qǐng)發(fā)行額度不超過(guò)人民幣20億元的債務(wù)類融資工具。

遭遇一連串打擊的王健林身價(jià)大幅縮水。今年2月26日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2020世茂深港國(guó)際中心·胡潤(rùn)全球富豪榜》，馬云家族以3150億元的財(cái)富位列中國(guó)第一。王健林家族以1190億元的財(cái)富，位列第14位。而《2015胡潤(rùn)百富榜》，王健林及其家族財(cái)富值名列第一，高達(dá)2200億。

萬(wàn)達(dá)商管兩次申請(qǐng)A股IPO，前后花費(fèi)近十年，王健林為何如此執(zhí)著？目前，A股商管板塊市盈率大多在15倍以上。萬(wàn)達(dá)商管2019年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在200億元左右，以此估算，萬(wàn)達(dá)商管總市值將超過(guò)3000億元，大幅超過(guò)騰訊、京東等入股時(shí)估值。

業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，一旦萬(wàn)達(dá)商管A股上市，王健林不僅能順利完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，而且多了A股這一融資平臺(tái)，萬(wàn)達(dá)發(fā)展將增添新助力，王健林將擺脫2017年以來(lái)的不順態(tài)勢(shì)，身價(jià)有望進(jìn)一步上升。

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