白酒行業(yè)陷入塑化劑風(fēng)波，黃酒同行業(yè)的利潤下滑，加上IPO的放緩，或許都阻礙著其他酒類公司上市的進程。

　　黃酒生產(chǎn)企業(yè)會稽山紹興酒股份有限公司（下稱“會稽山”）在今年5月份披露招股書以后，酒類股份屢創(chuàng)新高之際卻并未上會；10月23日會稽山補充了2012年半年報以后繼續(xù)其上市之路，不過時至今日，同行業(yè)績的下滑，以及酒類股份出現(xiàn)塑化劑等各種風(fēng)波，都使得會稽山的上市之路蒙上陰影。

　　昨日，在白酒塑化劑風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵，以及大盤大跌的拖累下，黃酒類上市公司古越龍山（600059.SH）和金楓酒業(yè)（600616.SH）分別跌3.89%和1.99%；事實上進入第三季度，古越龍山和金楓酒業(yè)的業(yè)績都出現(xiàn)了大幅下滑，然而會稽山卻并未披露第三季度業(yè)績。

　　古越龍山三季報顯示，第三季度營業(yè)收入略微增長，實現(xiàn)凈利潤3231.6萬元，同比下滑24.7%；金楓酒業(yè)第三季度營業(yè)收入同比下滑0.92%，凈利潤同比下滑21.29%，為1174.94萬元。一位酒類行業(yè)分析師向《第一財經(jīng)日報》記者表示，黃酒行業(yè)在第三季度的下滑，最主要是因為經(jīng)濟放緩導(dǎo)致酒類行業(yè)需求不振，以及各種成本都有所提高。近日，酒類經(jīng)銷商銀基集團（00886.HK）也公告稱，由于中國經(jīng)濟放緩及市場淡季，以致營業(yè)額下跌，截至9月30日的半年財務(wù)報告將會“扭盈為虧”，在此之前其大股東鄭裕彤已經(jīng)多次減持股份。

　　然而在會稽山招股書的風(fēng)險提示當(dāng)中，并沒有提及到經(jīng)濟放緩對銷售業(yè)績的影響，僅僅提到了原材料成本的上升。招股書稱，原材料供應(yīng)價格隨國內(nèi)市場行情的波動而變化，尤其是主要原材料糯米價格波動幅度較大；此外，作為一種快速消費品，酒類的包裝能夠體現(xiàn)產(chǎn)品的檔次，有助于提升消費欲望和品牌形象，報告期內(nèi)包裝物價格呈上升趨勢，如果未能采取有效措施應(yīng)對包裝物成本的上升，則會對經(jīng)營成果造成不利影響。

　　上述酒類行業(yè)分析師認(rèn)為，會稽山不可避免地受到行業(yè)狀況的影響，相信第三季度的業(yè)績同樣會出現(xiàn)下滑；而進入第四季度由于塑化劑風(fēng)波影響，盡管黃酒行業(yè)與白酒股陷入的塑化劑風(fēng)波基本無關(guān)，但會稽山同樣會受到整個行業(yè)銷售不振的拖累。

　　另一方面，會稽山的存貨數(shù)量也較大。招股書稱，截至2012年6月30日，總資產(chǎn)為16.33億元，其中，存貨為5.8億元，占總資產(chǎn)比例為35.61%；會稽山稱，與其他行業(yè)相比，存貨數(shù)量大、周轉(zhuǎn)較慢與黃酒行業(yè)生產(chǎn)特點有關(guān)，黃酒生產(chǎn)企業(yè)新釀的黃酒一般需經(jīng)過一段時間的貯藏、陳化后才能銷售；此外存有大量陳年原酒，維持一定數(shù)量的原酒存貨是生產(chǎn)經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展的需要。

　　2012年6月30日，會稽山資產(chǎn)負(fù)債率為48.74%，上述分析師認(rèn)為，如果不出意外事故，酒類企業(yè)存貨減值可能性比較小；對會稽山來說，需要維持一定銷售額應(yīng)付公司日常資金周轉(zhuǎn)需要，如果會稽山銷售不通暢，并且遲遲不能上市募集資金，則會大大增加日常資金壓力。

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